1月13日農產品行業資訊
更新時間:2022-01-13 來源:和訊網 瀏覽次數: 370
玉米短期陷入僵持 等待新的題材驅動
一、行情回顧
2021年12月玉米期現貨震蕩為主，主力c2205合約先漲后回落，波動區間在2700-2750元之間，北方港口現貨價格在2585-2620元之間，對c2205合約基差在-147至-84元之間。山東地區深加企業收購價在自11月中旬達到階段性高點，隨后快速回落，進入到12月開始轉為偏弱震蕩，東北地區深加工企業收購價震蕩為主，整體變化幅度不大。綜合來看，12月的市場缺乏主線驅動，市場聚集在現貨節奏上。而現貨方面，則處于基層售糧進度偏慢及下游低庫存的博弈中，使得行情相對陷入僵持局面。
二、國內玉米市場動態
1、新作供應：上市進度偏慢
根據相關機構的預計，2021年全年玉米種植意向面積較2020年增加1000萬畝以上，按照農業農村部的12月的月度供需報告預估，2021/2022年國內玉米種植面積達到4332萬公頃，較2020年增加206萬公頃，產量在2.725億噸，較2020年增加約1200萬噸。目前市場對新作增產形成共識，主流判斷為增產2000萬噸左右，但各區域有所分化。具體而言，東北豐產因為面積增加及光溫水條件較好，產量增加，華北地區由于降雨較多，產量及品質都有一定影響。而從上市節奏來看，根據糧食和物資儲備局的統計，截至2021年12月15日，全國各類糧食企業玉米收購量為3454萬噸，低于2020年同期4266萬噸，與2018/19年大致相同?？紤]到本市場年度玉米有一定的增產，這意味著實際售糧進度更為偏慢。根據糧油商務網的統計，截至12月24日，東北產區玉米食糧進度為37%，低于三年平均的售糧進度41%；華北黃淮產區食糧進度的32%，低于三年的平均售糧進度38%?？傮w來看，農民食糧進度偏慢的主要原因為：一是2020年部分農民售糧較早，后來發現價格繼續上漲，以致2021年希望晚點售糧等待更好的價格，二是由于天氣影響物流及烘干塔開工率低，限制上市節奏。
2、進口：進口玉米到港階段性偏低
根據統計局數據，2021年11月中國玉米進口量為79萬噸，繼10月之后，第二個月維持在較低水平。2021/22市場年度已經進口玉米209萬噸，同比減少12%。對于2021/22年，由于內外價差收窄及國內產量增加，預計進口量將有所下降，但仍將處于較高水平，目前農業農村部預估2021/22年的進口量是2000萬噸左右，比2020/21年減少約1000萬噸。從美國對華銷售訂單來看，目前美國對華銷售訂單已經達到1221萬噸，高于2020年同期水平，考慮到從烏克蘭的進口量近兩年平均在700萬噸左右，要實現2000萬噸的難度不大。從進口節奏來說，截至2021年12月17日，美國對華玉米出口裝船188萬噸，明顯低于2020年進口425萬噸，根據船期統計，12月到達中國的美國玉米有望達到41萬噸，進口到港處于階段性偏低水平。
3、需求：飼料需求短期有韌性 中期有壓力
根據飼料工業協會的統計，截至2021年11月國內飼料產銷量累計達到2.68億噸，同比增加17%，其中11月單月產量為2457萬噸，環比減少2.5%。從結構來看，11月豬料產量為1141萬噸，環比增加4.6%，同比增加22.4%；肉禽料產量為729萬噸，環比減少5.5%，蛋禽料產量為265萬噸，環比增加1.8%，水產料產量為144萬噸，環比減少38.1%。豬料產銷量的增加主要反映了10月初大豬拋售導致階段性豬料需求偏少，而11月生豬壓欄、體重上升導致消費增加。對于后期而言，12月國內生豬出欄較11月預計略增，但總體存欄維持偏穩，而1月面臨著集中出欄的問題，存欄及生豬體重下降，預計豬料消費將有所下降。較長期來看，2021年7月能繁母豬存欄出現拐點，預計對2022年下半年生豬飼料消費產生一定壓力。從禽類養殖來看，由于肉禽養殖利潤持續維持偏弱的水平，預計肉禽料需求后期仍保持偏悲觀的格局?？傮w而言，飼料需求短期有一定韌性，中期有一定下降壓力。
4、替代品：新年度小麥替代缺位 需要玉米保持較高位刺激其他替代性谷物供應
整體來看，國內玉米產不足需，需要小麥、稻谷、高粱等替代性谷物來補足缺口，而這種替代性能量飼料原料主要來自三個方面：一是國產小麥、水稻在價差調節下的自發替代；二是政策性陳化糧食的拍賣；三是進口大麥、高粱等的替代。其中，政策糧拍賣具體不定期性，難以把握，而市場化替代及進口則可以適度監控。從市場化替代來看，小麥是很關鍵的一環。2020/21年以來，國內玉米價格總體保持在高位，使得小麥相對玉米的價差轉負，并長期維持在低位，這使得小麥大全積替代玉米，不過到2021/22年初，國內小麥價格走高，玉米在局部地區優勢下降，預計短期飼料端對玉米偏好仍難大幅上升。從進口來看，2020/21年，進口高粱、小麥、大麥總量達到3065萬噸，比2019/20年增加了約1400萬噸，進口增量的主要是用于補充能量飼料的缺口。對于2021/22年來說，國內玉米產需缺口仍存，替代性谷物仍是必不可少的，因此，從價格運行來說，玉米與其他谷物反向替代的臨界點，決定了下方的邊界。
5、庫存：中間環節及用糧企業上升，后市仍有補庫空間
根據我的農產品(000061)統計，2021年12月中旬北方港口玉米庫存為263萬噸，連續三周上升，因運輸改善集港增加；廣東港口內貿玉米庫存為34.5萬噸，外貿庫存60.3萬噸，內外貿玉米庫存合計在94.8萬噸，快速回升到較高的水平。深加工庫存方面，根據我的農產品網統計，全國歸入統計的96家深加企業的庫存已經回到329.3萬噸，但仍處于近三年偏低水平，其中東北地區深加工企業庫存明顯偏低，因新作玉米售糧進度偏慢，預計后期仍有一定補庫的空間。
三、結論及展望
2021/22年國內玉米產量增加，但由于目前小麥玉米價差收斂，這意味著2020年小麥彌補的缺口部分需要尋找其他替代性供應來補充，因而，從大的邏輯來講，玉米價格保持在高位區間震蕩來調節缺口仍是未來市場運行的主線。從節奏來看，2021年新玉米上市進度總體偏慢，12月中旬售糧略有提速，但仍慢于2020年，未來更大的售糧壓力或延至春節后，而目前國內各環節庫存環比上升，但仍處于歷史同期中性偏低水平，后期逢低補庫的動機料依然存在。從期貨運行來看，盤面交易重心轉向年度平衡表缺口，并在成本上升、替代品價格走強及通脹預期下得到強化，但盤面的上攻始終未能帶動現貨的熱度，使得期貨呈現偏震蕩的走勢。往后來看，市場短期陷入僵持，須等待新的題材驅動，暫時維持震蕩思路。
